I certificati consentono di accedere a molte strategie di investimento su vari sottostanti finanziari. I Cash Collect a premi fissi offrono flussi periodici potenzialmente alti e consentono di affrontare meglio le fasi di mercato laterali o lievemente ribassiste. L’investitore riceve cedole indipendentemente dall’andamento del sottostante per periodi prestabiliti o per l’intera durata del prodotto. Questa protezione implicita offre un cuscinetto ancora più evidente se la performance del sottostante è negativa o superiore al livello barriera. Con un investimento diretto nell’azione, la perdita coinciderebbe con il calo di questa. Con un Cash Collect con premi fissi, invece, le cedole incassate nel corso della vita del prodotto attenuano il ribasso del sottostante. Questi certificati rimborsano a scadenza il capitale investito se il sottostante non è inferiore alla barriera. In tal caso, l’investitore risentirebbe della stessa performance negativa a cui sarebbe andato incontro detenendo direttamente il sottostante e riceverebbe un pari rendimento negativo. La capacità dei Cash Collect di gestire turbolenze contenute dipende anche dal tipo di sottostante.
A tal proposito bisogna distinguere tra strutture mono-sottostante e certificati su basket di titoli worst of. In questo caso, il rimborso finale dipende dalla performance del titolo con la performance peggiore all’interno del paniere. Questa struttura può pagare cedole più alte, ma con un rischio maggiore rispetto alle strutture su singolo sottostante.
I Certificati su singola azione eliminano il rischio dovuto a titoli decorrelati con dinamiche diverse. La dispersione delle performance tra i diversi sottostanti e settori aumenta con la volatilità incrementando il rischio che uno degli elementi del paniere superi la barriera a scadenza con conseguente mancata protezione del capitale. Una struttura mono-sottostante offre invece maggiore visibilità sul rischio d’investimento e una più facile valutazione delle prospettive del titolo di riferimento.
Il valore delle opzioni incorporate nei certificati (strumenti che l’investitore implicitamente vende) cresce con la volatilità, ciò aiuta a creare strutture finanziarie più efficienti con premi periodici più alti e barriere più profonde o combinazioni migliori tra rendimento potenziale e livello di protezione. Le fasi di volatilità possono dunque essere molto interessanti per strutturare nuove emissioni. Gli investitori in certificati interessati all’incasso di flussi periodici possono ricevere premi migliori con cui il certificato remunera il rischio. Ciò è interessante nel momento attuale in cui le Borse sono altalenanti. In momenti di forti cali, i Cash Collect a premi fissi possono avere una maggiore tenuta rispetto a molte soluzioni tradizionali. Questi strumenti richiedono di valutare il rischio emittente, il livello delle barriere, la solidità del sottostante e la coerenza del prodotto rispetto agli obiettivi e all’orizzonte temporale di investimento.