Inverse Phoenix Memory è la versione Bearish dei Phoenix Memory. Questi prodotti possono essere interessanti quando i mercati hanno già corso molto e cresce il rischio di una loro fase laterale o di una correzione. Phoenix tradizionale tende a funzionare meglio se i sottostanti tengono o salgono. Se questi invece sono deboli o scendono, Inverse Phoenix è utile.
Un Phoenix Memory Worst-Of (IPMWO) tradizionale è un prodotto coerente soprattutto con mercati laterali o lievemente rialzisti poiché paga la cedola alle date di osservazione se il sottostante con la performance peggiore è sopra la barriera coupon.
Inverse Phoenix Memory Best-Of (IPMBO) corrisponde il coupon quando il sottostante con la performance migliore del basket resta o scende sotto la barriera prevista. Il prodotto non teme un ribasso moderato. Il rischio maggiore è invece che uno dei sottostanti salga molto.
IPMBO può essere collegato a uno o più sottostanti, come azioni, indici o ETF. Alla data di strike si rileva per ciascuno un livello iniziale. Da quel momento le performance si calcolano confrontando i valori successivi con questo riferimento.
Negli IPMWO si guarda al sottostante con la performance peggiore. IPMBO osserva invece l’elemento del basket con la performance migliore il cui andamento determina il pagamento dei coupon e, in certe condizioni, la protezione del capitale. Le barriere sono di solito sopra il livello iniziale. Il Certificato può quindi continuare a pagare cedole mantenendo la protezione condizionata del capitale finché il miglior sottostante non supera tali livelli.
Se in una data di osservazione la condizione per la cedola non sussiste, si può usufruire dell’effetto Memory e riscuotere l’importo non pagato appena le condizioni previste si verificano.
Anche il rimborso anticipato funziona in modo inverso rispetto a un Phoenix tradizionale. L’autocall può scattare quando il miglior sottostante si trova sotto il livello previsto alle date di osservazione stabilite.
Se i sottostanti scendono o restano contenuti, IPMWO può dunque continuare a generare flussi periodici. Inoltre, grazie all’effetto memoria una cedola non pagata in una certa data si può incassare in seguito se le condizioni tornano favorevoli.
La protezione condizionata a scadenza di cui gode il capitale vale solo se la performance del miglior sottostante resta entro la barriera capitale prevista dal Certificato.
La crescita di uno dei sottostanti sopra le barriere può però far venire meno il pagamento delle cedole e la protezione del capitale.